业绩简评&经营分析
    中期业绩：1)中期净利润54.6 亿元，同比107%，每股收益0.6 元，其中寿险34.6 亿，同比227%，占比63.4%，财产险17.4 亿，同比11%，占比31.8%；净资产963 亿元，每股净资产10.63 元，季度环比下降3.2%，较年初增长0.1%；集团内含价值1397 亿，较年初增长3.3%，每股15.42元。2) 寿险总保费562.7 亿，同比1.9%，其中营销员渠道同比16.5%，银行渠道和直销渠道面临调整，险种 结构基本稳定； 财产险总保费423.5亿，同比20.2%，车险同比增速及占比持续提升。
    半年报亮点：
    1) 不考虑会计准则变动，新业务价值增速将更快：上半年寿险新业务价值42.5 亿，同比4.8%，每股0.47 元，如果不考虑编制内含价值报告时所得税计算会计准则的调整，我们预计同比增速会大幅高于公开披露值；2) 净利润大幅提升：在准备金假设变动减少当期利润19.34 亿的情况下，公司净利润增速仍超过100%，且上半年净利润与12 年全年持平；3) 投资收益率稳步回升：净投资收益率5%，与12 年底基本持平，总投资收益率4.8%，较12 年底提升1.6pcts；资产大类配置方面，债权投资及其他投资（如基础设施和不动产债权计划等）增速及占比提升较快；4) 集团及寿险偿付能力充足：集团及寿险偿付能力充足率分别为282%和193%，可应对新业务开展及可能的子公司注资。