简评
    煤炭贸易增加致销量增加、毛利下降直接导致公司利润同比下滑公司2013 上半年实现商品煤产量1.583 亿吨，同比增长1.6%；煤炭销量2.427 亿吨，同比增长9.3%。其中国内贸易煤销量2910万吨，同比增长42.65%，成为煤炭销量增长的主要因素。进口煤590 万吨，虽然绝对量还比较小但同比增长156%。贸易毛利原本较低，所以增加的量对煤炭业务毛利贡献较小。而上半年公司煤炭销售加权均价406 元，同比下降7.6%。成本方面，自产煤成本123.4 元/吨，同比增长5.4%，略有提升。在煤价下行而生产成本刚性上行的情况下，煤炭业务的毛利受到挤压，上半年247.51 亿元毛利同比下降12.66%。这也是公司上半年利润下降的主要推手。
    煤炭产量与去年同期基本持平，陕西略增、内蒙和山西略减公司上半年的商品煤产量微增250 万吨，其中大柳塔-活鸡兔多生产290 万吨至1730 万吨，布尔台矿多生产180 万吨至850 万吨，包头能源的李家壕矿多生产110 万吨，其余各矿产量各有增减。
    从区域看，公司陕西的矿井产量合计略有增加（共增产310 万吨），内蒙合计减少50 万吨，山西合计减少20 万吨。在总产量变化不大的情况下，公司根据各地市场需求对各矿产量进行了调整。
    煤价下降、电价稳定，电力业务盈利能力提升
    公司2013 上半年共发电1054.6 亿千瓦时，同比增长2.7%，总售电量983.1 亿千瓦时，同比增长2.8%。上半年平均煤价与去同期基本持平，所以内部抵消前收入371 亿元，同比增长2.98%。而在成本方面，上半年单位成本263 元/兆瓦时，同比下降7.5%。
    其中由于煤价下降，原材料成本由去年同期的223.7 元/兆瓦时降至2013 上半年的200.3 元/兆瓦时，降幅达10.5%。不过人工成本13.8 元/兆瓦时升至16 元/兆瓦时部分抵消了原材料价格下降带来的利好。如此，则上半年电力业务毛利内部抵消前为108.33 亿元，同比增长27.9%，即30.22 亿元。