事件：
    发布2013 年半年报：公司2013 年上半年营业收入为264.17 亿元，较上年同期增长44.45%；归属于母公司所有者的净利润为40.87 亿元，较上年同期增长73.67%；基本每股收益为1.34 元，较上年同期增长73.67%。
    点评：
    产品需求旺盛，尤其SUV 高增长，带动营业收入快速增长。上半年，公司汽车销量同比大幅增长41.33%，增速远超整体市场。分产品看，SUV 销量达18.6 万辆，同比大涨77.96%，市场占有率达14.0%，较上年同期提升2.9 个百分点，其中H6 和M4 上半年表现突出，分别销售8.88 万和5.87 辆，需求持续畅旺；轿车销量增速超两成，远好于上年同期；皮卡增速有所放缓，但市场占有率仍保持国内第一。产品需求的持续旺盛为公司的收入增长奠定了稳固的基石，上半年公司营业收入同比增速高达44.45%，其中国内增速高达57.42%，出口表现较差，同比负增长。集团在3 月将哈弗SUV 作为一个独立品牌经营，目标明确，随着未来H8 中高端SUV 的上市，产品线将不断丰富，同时公司产能也在有序扩张，预计未来几年集团销量和收入可继续保持快速增长。
    SUV 销售占比提升，毛利率显著走高。上半年，公司销售规模大幅增加，且高毛利率的SUV 销售占比提升，使得公司整体毛利率较上年同期提升2.65 个百分点，达到28.96%。其中，零部件业务大幅提升16.08个百分点，表现突出，整车业务毛利率提升1.98 个百分点，达到29.26%。
    随着公司SUV 产品线的进一步延伸，公司产品结构不断升级，预计公司可持续保持较高的毛利率。
    业绩大幅增长，下半年可持续。上半年，归属于母公司所有者的净利润为40.87 亿元，同比大涨73.67%。业绩大幅提升主要来自：产品销售规模的增加，产品结构的升级，毛利率得到大幅提升。下半年，SUV 需求仍然旺盛，尤其“金九银十”即将到来，公司明星产品H6 正处于畅销阶段，产能正在逐步释放，公司销售规模可保持快速增长，再加上毛利率维持在高位，业绩有望保持高增长，预计全年可达40%以上。年底或明年上半年H2 和H8 有望上市，为明年销量和收入的增加奠定基础。盈利预测与投资建议。公司凭借SUV 和皮卡领域的市场领导地位，
    销量和业绩多年保持快速增长，随着新车的不断开发上市，产品结构逐渐丰富并不断升级，可保持很高的毛利率。我们预计公司2013、14、15 年EPS 分别为：2.75 元、3.63 元和4.26 元，按当前价格（8 月23 日收盘价43.89 元）算，2013、14、15 年PE 分别为16、12 和10，结合公司的市场地位和高成长性，估值偏低，但目前公司股价正处于高位，暂给予“增持”评级。
    风险提示：SUV 领域竞争加剧导致公司市场份额降低；新车销量未达预期。