公司8月24日发布2013半年报。报告期内实现营业收入272.15亿元，同比增长6.76%；利润总额12.77亿元，同比下降6.65%；归属净利润7.4亿元，同比下降8.91%，扣非净利润7.08亿元，同比下降9.89%。2013上半年公司摊薄每股收益0.429元，净资产收益率5.86%，每股经营性现金流1.34元。
    简评和投资建议。公司上半年实现归属净利7.4亿元，同比降8.91%，EPS0.43元；扣非净利润7.08亿元，同比降9.89%，EPS0.41元；扣非净利中：超市业务权益（55.2%）净利1.06亿元，同比降42.24%，EPS0.06元，主要由于联华超市人工电费等刚性费用压力加大、持续关店调整及联家超市同比下降幅度（26%）较大所致；百货及其他业务净利6.02亿元，同比降0.05%，EPS0.35元。整体看，公司上半年超市业绩大幅下降，百货及其他业绩基本持平的经营趋势符合我们的预期。
    季度拆分测算： 
    1Q13公司实现归属净利3.8亿元，同比降13.09%，EPS0.22元，扣非净利3.73亿元，同比降11.38%，EPS0.22元，其中超市业务权益净利5103万元，同比降47.69%，EPS0.03元，百货及其他业务净利3.22亿元，同比降0.43%，EPS0.19元； 
    2Q13公司实现归属净利3.6亿元，同比降4.03%，EPS0.21元，扣非净利3.35亿元，同比降8.16%，EPS0.19元，其中超市业务权益净利5470万元，同比降36.04%，EPS0.03元，百货及其他业务净利2.8亿元，同比增0.38%，EPS0.16元。
    二季度公司超市、百货及其他两项业务经营形势均环比略有提升，其中联华超市虽仍面临较大经营压力，但二季度净利降幅环比缩窄近12个百分点，百货及其他业务净利增速自略降（-0.43%）转为略增（0.38%）；我们认为这一趋势一方面由于二季度整体消费环境回暖及淡季促销加大带来的收入增速提升（1Q收入增5.66%，其中超市5.76%，百货5.5%；2Q收入增8.24%，其中超市8.99%，百货7.41%），另一方面也由于公司在市郊商圈高增长门店收入利润占比的逐步提升。