2013 年2 季度归属净利润同比增长18.46%，折合EPS0.29 元，符合我们预期。
    报告期公司实现营业收入8.97 亿元，同比上涨15.73%，实现归属母公司净利润1.35 亿元，同比上涨23.69%，折合EPS0.41 元，基本符合我们前期业绩前瞻中预测的0.40 元。其中2 季度收入5.95 亿元，同增22.55%，实现归属净利润0.96 亿，同比增长18.46%，折合EPS0.29 元。2 季度公司综合毛利率为38.88%，同比上升0.7%，环比上升2.2%。公司预计1-3 季度利润增速为0-30%。
     上半年销量保持增长，毛利率稳中有升。2013 年上半年国内经济弱复苏，但公司营销模式持续优化，带来公司整体产品销量持续增长，同比上涨15.7%。
    由于自2012 年2 季度以来，原材料PE、PPR 等价格持续下跌，并维持低位，2013 年上半年公司产品毛利率同比小幅提升，为39.01%，同比上涨1.06%。
    预计原材料价格将继续低位运行，下半年毛利率将维持稳定。另外，财务费用本期数较上年同期数减少110.33%（绝对额减少326.69 万元），主要系公司多数募投项目均已完工，利息支出减少所致。分业务来看，其中PPR 收入增长明显，上半年收入4.3 亿，同比增长36.71%，主要原因为公司大力推进零售商业模式，产销规模均有较大提升。
     大力推进零售模式，区域布局进一步完善。由于宏观经济仍处弱复苏，公司从去年起逐步将重心从地产工程领域转移至零售领域，减少宏观经济对公司盈利的负面影响，并取得良好成效。公司不断强化营销渠道建设，大力推进“零售商业模式”，公司收入大幅增多。2 季度收入同比增长22.6%，比去年同期增速上涨17%，为近两年最高值。公司在深耕华东区域的同时，积极着手异地扩张，公司全国区域销售网络构建进一步完善，产品竞争力及品牌效应进一步增强。西部地区依托重庆工业园区位优势，收入较上年同期增长36.01%。另外，自2012 年下半年起，地产销售增速持续回暖，公司产品销量较地产销售滞后1-1.5 年，预计地产回暖将进一步增加下半年公司地产产品销量。
     销售有望逐步回暖，维持“增持”评级。2013 下半年，随着销售网络完善，零售模式继续推进，公司地产产品PPR 管销量有望稳步上升，我们维持公司13-15 年EPS 为 0.89、1.06、1.24 元，维持“增持”评级。