投资要点：
    2013年上半年净利润同比增长1.6%。2013年上半年，公司实现营业收入21.81亿元，同比增长13.17%；实现归属母公司所有者的净利润1.03亿元，同比增长1.6%；实现基本每股收益0.33元。分季度看，第2季度公司实现营业收入10.64亿元，同比增长14%，环比减少4.77%；实现归属母公司所有者的净利润0.59亿元，同比增长0.74%，环比增长35.14%。公司预计1-9月归属于母公司的净利润同比增长0%-5%。
     外延扩张步履稳健，郊县分区收入增速快。公司外延扩张速度稳健，13年上半年公司合计新开门店73家（其中一季度31家），新开门店总面积15356.66平米，升级改造门店72家。截至2013年6月30日，公司门店总计1398家。预计公司完成募投计划中3年928家新店建设的目标难度较大。但公司于2011-2012年曾快速扩张，密集开店，所开门店分别为191以及235家，预计2013年部分门店将渡过培育期进入新店收获期。另外，报告期内，公司郊县分区营业收入同比增长达到19.81%，是公司收入维持增长的一大原因。 
   综合毛利率稳步增长。公司综合毛利率为27.05%，较去年同期提升1.22%，明显高于超市大卖场。分产品中，日用百货及食品毛利率分别提升4.13及5.8个百分点，烟酒产品的毛利率由于酒类价格的持续下滑而略有下跌。我们认为公司近年来致力于商品直采比例的提升，公司规模优势的逐渐展现及货品组合及摆放的不断优化是毛利率提升的主要原因。预计公司以便利超市业态（顾客对价格敏感度较低、便民服务等毛利高）的毛利率提升具有可持续性。