事件：
    葛洲坝公告非公开发行股票预案，拟发行非公开发行股票数量不超过11.18 亿股；发行价格不低于3.58 元/股；募集资金总额不超过40 亿元；发行对象为包括公司控股股东葛洲坝集团在内的不超过10 家特定对象。募集资金投向：28 亿元苏州市中环快速路吴中区段BT 项目和12 亿元补充流动资金。
    点评：
    1、增发缓解资金压力：受制于环境保护和库区移民因素影响水电核准放缓，今年上半年水电核准量仅为102 万千万，仅为去年同期的10%强。公司在传统行业需求放缓的背景下，加大了以市政基础设施为主的非水电市场的开拓，今年上半年公司公司新签订单625.16 亿元，其中非水电项目金额占比为63.14%。市政基建业务的拓展加大了公司的资金需求，截至 2013 年6 月30 日，公司的资产负债率为79.82%，已经接近国资委80%资产负债率的监管红线，财务杠杆难有继续上行的空间。股权融资成为公司获得持续发展资金的必要手段。增发将能够一定程度上缓解公司的资金压力。
    2、控股股东同比例认购，增强市场信心：公司控股股东葛洲坝集团将按40.38%的控股比例认购，增发完成后，控股比例不发生变化，控股股东同比例认购将增强本次增发的市场信心。
    3、短期摊薄效应明显：如果本次非公开增发足额发行，新增股本11.18 亿股，公司总股本将扩至46.05 亿股，股本将增长32.06%，短期业绩的摊薄效应明显。
    4、维持公司“增持 ”评级：如果增发顺利实施，我们预计公司未来三年的EPS 将从0.48 元、0.52 元和0.58 元，摊薄至0.37 元、0.39 元和0.44 元。对应摊薄后的PE 为10.97X、10.13X 和9.10X，公司未来资产注入的预期依然存在；如要完成十二五规划，水电核准量未来仍有大幅上行空间。依然维持公司“增持”评级。