投资要点
    业绩简评
    光迅科技 2013 年上半年实现营业收入10.60 亿元，同比增长5.35%；实现归属于上市公司母公司净利润0.92 亿元，同比增长9.36%；实现基本每股收益0.5 元。主营业务毛利率为19.62%，相比去年同期上升0.39%。
    经营分析
    2013 年上半年公司传输业务实现收入8 亿，同比增长25.29%。目前公司传输业务已经成为了公司收入端业绩的主要贡献力量，预计在今年4 季度，随着LTE 网络建设的启动，公司传输业务将实现大幅度增长。
    公司接入和数据业务今年上半年实现收入 1.69 亿元，同比下滑35.59%，大幅下滑主因是光纤到户建设低于预期。
    由于产品结构的变化，低毛利率的接入和数据业务在今年上半年收入占比有所下降，高毛利率的传输业务收入占比有所上升，因此公司综合毛利率小幅上升。主营业务毛利率为19.38%，相比去年上半年的18.55%提高了0.83 百分点。预计随着传输业务收入占比的持续上升，主营业务毛利率仍将继续保持上升的趋势。
    上半年公司期间费用支出基本维持稳定。我们预计公司在并购WTD 之后形成协同效应将从今年开始逐渐释放，全年来看期间费用的支出将有所下降。
    盈利调整
    我们调整了公司的盈利预测，预计在2013 年-2015 年，营业收入分别为23.27 亿元（增速10.60%）、27.89亿元（19.9%），32.60 亿元（16.9%）；同时分别实现净利润1.95 亿元、2.64 亿元和3.16 亿元，同比增长21.84%、35.16%和19.79%；实现EPS 分别为1.065 元、1.439 元和1.724 元。
    投资建议
    目前公司是国内光器件产业龙头，是国内最大的光通信器件供货商。从业务发展前景来看，公司有望实现向物联网、人机交互的光器件，光模块领域延伸，完成从投资品生产商到消费品生产商的战略转移；从国家战略的层面来看，国家对光电子，高端光器件产业本土化的大力扶持，为公司的发展奠定了坚实的保障。我们看好公司的长期发展前景，给予公司2014 年25-28 倍PE，对应半年目标价35.96-40.29 元，维持买入评级。