技术优势继续保持，核心产品增速远超行业平均水平。公司上半年实现销售收入12.5亿元，同比增长45.10%，归属上市股东净利润1.05亿元，同比增长42.08%，其中核心产品继电保护及变电站自动化系统的收入同比增长42.7%，远超行业主要竞争对手15~20%的平均水平，我们认为主要是上半年特高压以及高电压等级项目占比较高，公司在高端领域的市场占有率仍优于其它竞争者，公司技术优势依然明显。 
     产品毛利略有下降，费用控制提升净利。公司上半年综合毛利率较去年同期以及去年底呈现连续下降的趋势，一方面毛利较低的电力电子产品增长较快，另一方面去年底国网低价中标的评标办法对年初产品价格形成一定的负面影响，但随着公司规模扩大以及管理效率的提升，公司上半年净利率同比提高了0.5个百分点。我们认为二次设备产品升级较快，需要研发投入较多，目前的价格以及毛利率处于合理水平，评标办法不会大幅调整以影响产品利润水平，公司电力电子产品随着规模扩大，毛利率仍有提升空间，公司综合毛利率将维持相对稳定的状态，而公司期间费用率未来仍有下降的空间。