投资要点
    事项：公司披露中报，2013 年上半年收入同比下降10%为9.7 亿元，投资收益同比增长3.2%为6.5 亿元，净利润同比增长17.6%为6.4 亿元，折合每股收益0.75 元。每股净资产5.4 元。
    平安观点:
    公司中期业绩略超我们预期。主要是财务费用下降幅度及非经常性收益超预期。
    上半年悦达投资扣非后净利润同比增长 7.3%为5.7 亿，非经常性收益占公司上半年净利润比例为10% 。
    公司并表业务为纺织、煤炭及部分公路收费。上半年并表业务亏损 1660 万元，较去年同期亏损额9197 万元大幅减少。
    公司投资收益来源为汽车公司东风悦达起亚及京沪高速路段收费。上半年投资收益同比增长3.2%为6.5 亿元，占悦达投资净利润比例为103%。
    汽车收入同比增 28%，权益净利同比增8.8%折合每股0.6 元
    上半年悦达起亚整车销量同比增 25%达27.6 万辆，销量增幅高出全国乘用车平均增幅11 个百分点，销量位列我国乘用车行业第7 位，较上年度前进1 位。上半年公司SUV 产品（狮跑+智跑）销量同比增长25.8%为6.4 万辆。
    上半年悦达投资实现营业收入同比增 28%为270 亿元，收入增幅高于当期销量增幅；上半年汽车业务贡献的权益净利润同比增长8.8%为5.2 亿元，占悦达投资当期净利润比例为81%，折合每股收益为0.6 元。所得税率升至25%是上半年汽车业务净利润增幅不高的主因。
    并表业务总体减亏，各业务板块表现不一
    公司并表业务大幅减亏 7537 万元。上半年公司营业外净收入同比增长939 万元，财务费用减少5000 万元，资产负债率由去年同期的58%降至今年上半年的46%。
    上半年纺织、拖拉机业务减亏：纺织业务有所减亏，纺织公司上半年合并营业收入5.6 亿元，同比增长8.06%。拖拉机业务较去年同期减亏约60%。拖拉机合资公司上半年实现销售收入同比增长5.76%，完成年度计划的63%。
    上半年煤炭、公路收费业务盈利同比下降：京沪、西铜、徐州通达三条公路营业收入分别完成年度经营计划的50%、46%、40%。