每股收益 0.09 元/股，业绩基本符合预期。报告期内，公司实现营业收入76.26亿元，同比增长8.78%；实现营业成本59.56 亿元，同比增长9.42%；实现营业利润9.57 亿元，同比增长4.8%；实现归属母公司所有者净利6.49 亿元，同比下滑4.28%，每股收益0.09 元，业绩基本符合我们预期（我们预期0.09元）。
    客运平稳增长，货运表现疲弱。上半年客运、货运与路网收入分别为39.85亿、6.42 亿与24.99 亿，同比分别增长6.5%、-4.6%、16.5%。客运整体表现平稳，长途车客流同比增长11%，直通车同比增长3%，广深城际与去年基本持平。长途车高增长的原因在于：1）2012 年中新增深圳－上海南、广州－烟台、深圳东至南宁与成都等地列车；2）2012 年由于春节因素导致基数较低。货运整体表现仍然疲弱，货运量同比下滑7.5%，主要原因在于宏观经济转型导致大宗品需求疲弱，进而传导至运输上。路网收入高增长原因在于机车牵引服务费单价提升，但相应地，在公司于其他路局上的设备使用费也随之上升，同比增长约10.67%。
    人工、折旧、养护等成本压力仍然存在。上半年营业成本上升9.5%，其中：1）人工成本增速有所放缓，上半年同比增长10%；2）折旧由于新购车量有所上升，同比增长约5.7%；3）换轨、岔道等路轨设施养护费用带来营业外支出近1 亿，同比大幅上升；4）银行利息减少导致财务费用增加1700 万。总体而言，公司成本压力仍然存在。
    维持盈利预测与增持评级。尽管我们认为盈利压力仍然存在，但在铁路改革大背景下，公司未来发展前景光明，特别在近期国务院发布铁路投融资改革通知中提及“盘活铁路用地”政策。由于腹地经济发达，我们认为公司在用地盘活上有一定优势。我们预计2013-2015 年公司EPS 分别为0.19、0.2、0.19元，对应目前股价PE 分别为13、12、13 倍，维持增持评级。