二季度亏损扩大：报告期内，受国际经济形势低迷影响，公司石化板块仍处于亏损状态，化肥板块盈利能力大幅下滑，公司整体利润大幅下降。1-6 月份实现主营业务收入21,343,118,886.85 元，主营业务成本19,366,030,217.29 元，归属于上市公司股东的净利润-325,422,280.75元，折合EPS-0.27 元，二季度亏损幅度较一季度放大3 倍。市场持续低迷，销售压力加大，柴油、聚烯烃、尿素出现高库存，盈利空间进一步被压缩。油品质量升级、国家消费税政策调整、产品品种随季节性变化、部分设备老化等，是上半年遇到的主要问题。
    三季度有望扭转亏损扩大趋势：尽管化肥板块仍将实现盈利，但是由于化肥板块面临天然气价格带来的利润侵蚀；成品油市场低迷，销售不畅；同时，受消费税影响，公司液化品成本上升；聚烯烃产品持续低迷；受石化产业业绩整体下滑影响，公司预计前三季度将出现亏损，亏损额度在4.3 亿元~4.9 亿元，折合EPS 在-0.36 元~-0.41 元，由于炼化分公司首次采用四种原油混配加工，有效解决了采购价格相对较低的巴士拉原油中硫含量超高，腐蚀下游设备的问题，季度单季度亏损额度将较二季度有所收窄。
    投资建议：维持中性-A 投资评级，6 月目标价4.6 元，我们预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为19.4%、0.8%、0%，净利润增速分别为1323%、36%、15%。维持中性-A 的投资评级，6 个月目标价为4.6 元，相当于2013 年20 倍的动态市盈率。
    风险提示：需求不足持续，原油价格上涨