同方国芯主业包含原同方微电子、国微电子及原晶源电子业务。
    ● 国产芯片金融IC 卡发行将超预期。我们调研认为，银联金融IC 卡（目前通过银联标准认证的只有国产芯片厂商，可以理解为国产芯片卡）即将爆发，其催化剂是：（1）2013 年初银联完成了检测体系搭建，并通过含同方在内的首批4 家国产芯片认证；（2）2013 年5 月，中国银联正式加入EMVCo 组织；（3）各大银行进入国产芯片银联IC卡的试点工作，未来银联标准可能上升为强制标准；（4）在国家“信息惠民”战略指引下，金融IC 卡与其他行业卡融合应用加速。
    ● 同方在银行IC 卡领域优势明显，预计市占率将排首位。同方在研发投入、渠道、资质领域优先，2013 年起开始给各大银行试点。预计2013-2015 年同方国芯发行金融IC 卡芯片400 万张、4000 万张、1亿张。短期内受发卡量低影响，分摊到单芯片的成本较高，预计明年起单品毛利率将开始大幅提升。
    ● 居民健康卡发行快，公司占据绝对优势。按照我们的调研信息，居民健康卡的发行将有利于医院医疗信息系统上线及联网，卫计委和地方卫生厅大力重推。而对出资方银行来说，由于未来居民健康卡可能参与到医疗费用结算，银行在医院可以跑马圈地，因此银行积极性高。
    ● 目前同方国芯在居民健康卡市场占据70-80%的市场份额，预计未来随着参与者增多，公司的市场份额将略有下降，但是预计不会低于50%。预计2013-2015 年同方国芯在居民健康卡芯片市场分别拿到75%、60%、50%的市场份额，对应3000 万张、6000 万张、1 亿张。
    ● 移动支付爆发潜力大，公司具备所有主流方案。未来在苹果、三星等主流终端厂商内臵NFC 移动支付功能、运营商及银联大力推动移动支付的情况下，移动支付远期爆发潜力大，短期内预计移动支付将提升公司估值。就产品线而言，2013 年同方推出拳头级的NFC 双模全卡方案放量潜力大。
    ● 公司早期的老产品线身份证及SIM 卡稳定增长，社保、Ukey 和支付终端芯片等开始具备增长潜力。
    ● 军工特种元器件业务亮点多、弹性大。国微电子此前拿到200 多个研发项目，目前已经产品化进行销售的有40 多个，预计未来产品化率还将提升。预计2013-2014 年国微电子分别实现2.5 亿、3.5 亿元应收，对应1.1 亿、1.5 亿元净利润。
    ● 预计2013-2015 年EPS 是0.94、1.46、2.07 元，对应的PE 是38、25、17，维持推荐投资评级。