业绩基本符合预期，收入与利润增速背离。上半年实现营业收入2.23 亿元，与上年同期相比增长了19.35%。实现归属于上市公司股东的净利润为2130 万元，与上年同期相比降低了35.28%，基本符合预期。收入与利润增速背离主要因研发投入较上年同期增加1800 万元，政府补助较上年同期减少354 万元，汇兑损失263 万元。
    收入拐点确立。Q2 单季度收入增速26%，Q2 较Q1 的12%大幅提速，对比去年2%的收入增长率，新产品推动的收入拐点已经显现。
    收入和研发费用的双重基数影响，利润拐点或在Q3。费用变化主要在研发费用，上半年研发支出金额为5415 万元（占收入的比重为24%），同比增长近50%（大幅增长源于去年同期研发费用基数较低。），但与去年下半年的4835 万相比，增幅仅12%，远低于收入的增幅。表明公司新产品陆续推出后研发费用已趋于稳定。从Q3 开始研发费用的基数已经上来，而收入基数较低，收入增幅将显著高于研发费用的增幅，从而带来利润同比的快速增长。
    国内显著低于海外市场，下半年新产品有望改变国内市场颓势。上半年海外市场增长29%，国内市场增幅仅3.5%。我们认为主要原因或在于新产品的国内注册晚于海外，彩超和插件式监护仪有望成为下半年国内市场的主要增量。彩超产品2013 年4 月获得便携式彩超的国内产品注册证，2013 年6 月获得台车式彩超的国内产品注册证，彩超国内市场是下半年较大的增量。插件式监护仪预计将在2013 年下半年完成国内Ⅲ类产品注册，Ⅲ类注册有望显著拉动国内销售。
    POCT 血气完成CE 认证。POCT 血气产品完成ＣＥ认证，开始启动海外销售。POCT是公司战略产品，打开公司价值空间。预计血气产品Ｑ３拿到国内注册，Ｑ４开始国内销售。东莞博识的ＰＯＣＴ心脏标志物产品明年有望开始销售。
    投资建议：预计公司2013-2015EPS 分别为0.54、0.67、1.00，对应的PE 分别为43、34、23 倍。公司彩超、POCT 业务空间巨大，新产品均处在快速增长阶段，未来几年业绩存在超预期可能，维持“增持”评级，长期重点推荐。
    风险提示：新产品低于预期的风险