公司 8 月21 日晚公布了半年报：收入2.22 亿，增长19.35%；利润0.21 亿，同比降35.28%（扣非后降33.49%），eps0.16 元，基本符合预期。
    投资要点：
    收入增速有加速迹象，研发投入依然较高。收入2.22 亿，增长19.35%；利润0.21亿，同比降35.28%（扣非后降33.49%），基本符合预期；其中2 季度单季度收入增长26.16%。利润下降主要原因：1.政府补助同比少354 万，主要跟确认时点有关系，全年补贴有望跟去年相当；2、当期利息确认同比少440 万；3、研发投入较去年同期增加1800 万（美国彩超团队去年下半年才成立，上半年比去年同期增加1000 万左右）。海外市场增长28.9%，国内市场增长3.5%。
    常规品种增长良好，彩超逐月提升。1、妇幼保健产品增长26.8%，主要是增加了LEEP 刀和阴道镜等新品；2、多参数监护增长22.48%，其中插件式监护销售较少且有望逐步发力；3、心电产品下滑5.24%，下半年有望明显好转；4、超声产品2114 万，增长17.46%。主要是彩超提供了增量（上半年大概1000 万，估计200-300 台），彩超销售逐月提升。彩超让整个超声毛利率上升了4.25 个百分点。
    新产品持续推进。 1、彩超。4 月获得便携式彩超的国内产品注册证，6 月获得台车式彩超的国内注册证。预计年底还会推出一款台式彩超。美国团队主导高性能彩超有望在明年推出2 款。2、POCT。血气Poct 产品已完成ce 认证，国内预计4 季度开始销售。心脏标识物poct 产品临床中，预计14 年4 季度有望销售。
    IVD 销售团队是单独的，目前主要销售五分类血液分析产品和POCT 产品。 3、插件式监护仪。2012 年5 月获国内Ⅱ类产品注册证，预计将在2013 年下半年完成国内Ⅲ类产品注册。报告期内获专利 44 项，15 项中国发明专利，势头很好。
    行业进入并购高峰期。医疗器械行业近1-2 年并购进入了高峰期。公司现金近10亿，有并购的潜力。不过公司并购选择比较谨慎，会同时考虑利润和成长性。
    维持推荐评级。不考虑并购，我们预测公司13-15 年EPS 分别为0.46、0.65 和0.99 元，对应市盈率分别为54、38 和25。短期估值不便宜，但是中长期市值空间较大，未来几年业绩有望加速增长，值得持续关注，维持推荐投资评级。
    风险提示：新产品拓展低于预期风险、海外市场经济风险、专利纠纷败诉风险