事件:
    正海磁材2013年半年报：报告期内共实现营业总收入28,255.13万元，较上年同期下降47.41%；实现营业利润3,241.74万元，较上年同期下降70.1%；实现归属于上市公司股东的净利润2,960.73万元，较上年同期下降68.58%。每股收益0.12元，同比下降-69.23%，公司业绩低于我们预期。
    事件点评:
    上半年风电订单回暖不及预期、存货跌价计提拖累业绩：公司现有高端钕铁硼磁性材料毛坯产能4300吨，产品下游应用集中在风力发电、节能电梯、节能空调等领域。报告期内，节能电梯领域订单保持稳步增长，但风电订单回暖幅度低于我们此前预期，影响公司二季度开工率。同时上半年稀土原材料价格下跌导致公司产品售价下调，营业总收入较去年同期出现下降。另外公司上半年支付337调查应诉费用以及因稀土原材料价格下跌计提存货跌价准备进一步拖累经营业绩。三季度是公司传统的销售旺季，稀土价格复苏，以及公司在VCM领域新订单开拓，风电订单持续回暖以及节能空调能效标准带来的节能空调领域订单复苏有望改善公司下半年经营业绩。