上半年业绩平稳增长 
    公司2013 年上半年实现主营业务收入232.09 亿元，较上年同期上升14.33%；归属于上市公司股东的净利润为30.60 亿元，较上年同期上升4.89%；每股盈利0.58 元。经营活动产生的现金流量净额为63.55 亿元，同比下滑5.61 个百分点，主要是购买材料支付款同比增加所致。
    销售毛利率回升 2013 年上半年销售毛利率为28.25%，同比提升1.34 个百分点；销售净利率13.44%，同比下降1.01 个百分点。公司平均吨毛利64 元/吨，同比下滑4 元/吨。
    二季度环比改善明显 第二季度公司营业收入和净利润环比增速分别为38.11%和111.16%，第二季度销售毛利率和销售净利率分别为30.59%和15.86%，环比分别提升5.57 个百分点和5.76 个百分点。 
    中部区域和西部区域增长较快，东部区域和中部区域对利润贡献较大 东部区域和中部区域对公司上半年利润总额的贡献最大，分别占比31.97%和31.17%；而中部区域和西部区域的销量和销售额均增长较快。
    扩张有序推进 产能有望维持10-15%增速 2013 年上半年贵定海螺、乾县海螺、宿州海螺等3 条5000T/D 熟料生产线及淮南海螺、象山海螺等11 台粉磨站建成投产，公司共计新增熟料产能540 万吨、水泥产能1210 万吨。 
    维持买入评级 预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.60 元、1.78 元和1.94 元，对应当前股价的市盈率分别为10 倍、9 倍和8 倍。给予增持的投资评级。
    风险提示 原材料价格波动，固定资产投资增速下滑、房地产调控政策进一步从严，以及公司相关项目进展的不确定性等，均可能对公司业绩构成一定的不确定性影响。