■上半年实现净利润1.38 亿元，同比大幅扭亏：受益皖电东送特高压产品的交货，公司上半年实现营业收入15.1 亿元，同比增长43.32%，实现净利润1.38 亿元，同比大幅扭亏为盈。
    ■公司上半年新签常规订单14.5 亿元：由于没有签订交流特高压订单，上半年累计新签订单14.5 亿元，总订单同比下降42%，常规订单同比增长64.2%。常规产品订单大幅增长的主要原因是从去年国家电网公司第六批招标开始，500kV 和750kV 招标进度加快导致的额外增量。此外公司在海外市场表现良好，也是常规产品订单高增长的主要原因。
    ■公司加强管理卓有成效：从去年下半年开始，公司对内部经营管理进行大幅整顿，加强产品设计和改型，加强对采购供应链的管理，降低成本和费用。从上半年的情况来看，公司的毛利率同比提升10%，期间费用率下降5%，净利润率提高14%。
    ■未来成长性看特高压电网建设：公司的最大看点是国内技术水平最高的开关企业，将直接受益未来的特高压建设和相应配套的超高压电网建设。下半年即将签订的“福州-浙北”特高压订单将支撑公司的业绩。
    ■投资建议：我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.48 元、0.85 元和1.04元。我们维持公司“买入-A”的投资评级，目标价15 元，对应2013年31.25 倍的市盈率。
    ■风险提示：国家电网公司投资进度推迟的风险。