事件：2013 年上半年，公司实现营业收入3.57 亿元，同比增长79.39%；归属于母公司股东的净利润0.65 亿元，同比增长64.45%，对应EPS 是0.28 元，2013 年1 和2 季度EPS 分别为0.09 元和0.19 元。公司上半年盈利略超中期业绩预告的0.63 亿元。 
   点评： 
    收入大幅增长是盈利同比增长的主要原因。2013 年上半年，公司EPC 工程项目收入大幅增长93.8%，达到2.66 亿，是带动收入增长的主要原因，公司托管运营项目收入0.64 亿元，仅增长6.1%。同比看，2013 年毛利率基本稳定，为26.65%，仅比去年同期小幅下滑0.49 个百分点。财务费用-0.16 亿元，基本和去年持平，是利润增速慢于收入增速的主要原因。2013 年公司各项费用控制较好，较去年同期下滑1.7 个百分点，费用率基本保持10%费用率水平，所得税率下降了3 个百分点，达到16.35%。 环比看，2013 年公司1 季度和2 季度的收入和利润占比情况和2012 年相差不大，基本维持于3:7 的比例，费用支出也正常。 耐心等待2013 年新签订单。公司属于订单推动型企业，新签订单对盈利影响较大。过去2 年， 由于订单饱满，从而奠定了2013 年收入和利润的高增长。 而截至2013 年公布中报披露，公司新签订单情况偏少，EPC 工程项目仅公告了中石油华北石化分公司2.96 亿元的订单，似乎略有不足，然而我们认为，公司在中石油、神华宁煤和中煤榆林煤化工水处理项目中处于领先地位，未来神华宁煤和中煤煤化工项目进入建设高峰期，公司未来订单情况较为乐观，从而应耐心等待公司2013 年新签订单。 盈利预测。从目前订单情况，我们预计公司13-15 年营业收入增长57.25%、31.62%和26.42%， 净利润增长48.94%、27.48%和17.96%，对应EPS 分别为0.64、0.82 和0.97 元。长期来看，公司具备较高的成长性，继续维持公司"增持"评级。 风险因素：项目订单量低于预期；公司水处理项目出现质量问题；管理层出现剧烈变动。