事件:
    华海药业公布2013年半年报：公司实现营业收入122,617.58万元，比去年同期增长30.09%；实现利润总额24,891.85万元，比去年同期增长29.09%；实现归属于母公司股东的净利润22,301.83万元，比去年同期增长36.39%。EPS 0.31元。
    点评:
    业绩低于预期：报告期内，扣非后的净利润2.22亿元，同比增长46.79%。二季度实现营收6.31亿元，同比增长27.99%;实现营业利润1.34亿元，同比增长41.05%。二季度收入增速慢于一季度32.23%，但营业利润增速大幅高于一季度的27.25%，主要是二季度沙坦原料药增速放缓，而美国拉莫三嗪盈利较好。
    制剂业务快速增长、原料药业务增速缓慢：上半年制剂业务实现营收3.58亿元，同比增长138.16%，主要缘于出口收入约1.7亿，包括拉莫三嗪约8000万，代工收入约6000万，以及国内收入约1.2亿。原料药与中间体业务实现收入8.58亿元，同比增长10.61%，毛利率下滑3.41%；其中普利类收入2.12亿元，同比增长0.62%，毛利率30.45%，下降1.2PP；沙坦类收入4.07亿元，同比增长1.67%，毛利率38.89%，上升1.19PP。2013年下半年随着沙坦类药物（厄贝沙坦-氢氯噻嗪、替米沙坦、奥美沙坦酯）专利到期，预计沙坦原料药出口将有所恢复。