主业增长 46.8%，低于预期。13 年上半年公司实现收入12.3 亿，增长30.1%，净利润2.2 亿，增长36.4%，扣除非经常性损益2.2 亿，增长46.8%，EPS0.28元，低于我们中报前瞻中0.33 元预期。二季度单季实现收入6.3 亿，增长28.1%；实现净利润1.2 亿，增长40.6%，扣非后净利润1.2 亿，增长59.8%，EPS0.15 元。二季度沙坦原料药增速放缓是业绩低于预期的主要原因。
    制剂出口重大突破，原料药业务增速放缓。13 年上半年制剂收入3.6 亿，增长138.2%，其中制剂出口业务重大突破，自营出口实现收入约1.7 亿（确认两个季度拉莫三嗪利润8000 多万），默克代工收入约6000 万，国内制剂收入约1.2 亿。原料药与中间体业务实现收入8.6 亿，增长10.6%，毛利率下降3.4个百分点：其中沙坦原料药收入4.1 亿，增长1.7%，毛利率38.9%，增长1.2个百分点，未来通过积极开拓市场，替米沙坦美国专利2014 年1 月，沙坦原料药仍有望保持平稳增长；普利原料药收入2.1 亿，增长0.6%，毛利率30.5%，下降1.2 个百分点，其他原料药和中间体收入2.4 亿，增长45.2%，毛利率33.6%。