事件：公司公布半年报。1-6月实现结算面积61.26万平（+30.3%）/结算金额82.34亿元（+35.9%）；营收87.95亿元（+35.9%）/净利润3.04亿元（-39.5%）；结算均价13441元/平方米（-4.32%）。  
    收入持续增长，净利率暂时下滑：上半年实现营业收入87.95亿元，同比增长35.87%，净利润3.04亿元，同比下降39.53%；净利润率较上年同期下降4.3百分点，主要由于合作项目结转较高以及前期促销去化的低毛利产品进入结算；  
    进入推盘高峰，上调全年销售预测至430亿：1-7月公司累计销售面积170.8万平米，累计销售金额224亿元，同比分别增加25.5%和39.74%；下半年整体推盘货值预计为上半年150%，整体可售货值达到700亿元。上调全年销售预测至430亿；  
    持续新增储备，积极布局一、二线城市：2013年至今，公司新获取项目17个项目，总计权益可售面积399.34万方，权益地价159.45亿。截至2013年中期末，公司土地储备达到 2402万平方米，其中权益土地储备1871万平方米，集中于一、二线城市；  
    拓展融资渠道，债务结构良好：6月末公司持有货币资金176.2亿元，为一年内到期借款的1.6倍；资产负债率72.32%与扣除预收款真实负债率为42.46%；公司积极拓展融资渠道（海外融资平台，发行人民币债券等）；良好债务结构、多元化融资稳定公司经营；  
    盈利预测：2013-2015年，预测公司地产业务结算金额为382亿元、490亿元和617亿元；按2013年10倍动态PE对金地集团进行估值，即目标价8.4元。我们维持公司股票"强烈推荐-A"的投资评级；  风险提示：房产税扩围、银行收紧房贷致去化不达预期。