事件：
    泰和新材公布2013 年中报，报告期内实现营业收入8.58 亿元，同比增长
    13.97%；营业利润4690 万元，同比增长60.90%；归属于上市公司股东的净利
    润3816 万元，同比增长22.90%。按5.09 亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.07 元，每股经营性净现金流量为0.105 元。同时公司预计2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润为5000-6000 万元，同比增长24.01%~48.81%。
    点评：
    公司2013 年上半年业绩与我们此前的预测基本一致。氨纶产品价格上涨、盈利能力增强，是公司上半年业绩同比增长的主要原因，而芳纶业务因工业应用需求相对低迷，盈利有所下滑。
    公司业绩增长主要受益于氨纶盈利的提升。2013 年上半年国内氨纶行业景度逐步回升，供应端增速放缓，需求总体较好，带动氨纶价格上涨，其中1-6 月40D 均价涨幅在2000-3000 元/吨（含税），氨纶盈利水平在去年同期较低基数下实现大幅提升。泰和新材拥有氨纶产能3.4 万吨，1-6 月实现销售收入6.20 亿元，同比增长20.71%，占公司营业总收入的72.18%；产品平均毛利率由去年同期的5.60%提高至12.31%；毛利同比增长165.45%，占到公司总毛利的62.74%，是公司上半年业绩增长的主要动力。
    分季度看，公司二季度单季实现营业收入4.68 亿元，同比增长22.60%，
    归属于上市公司股东的净利润2477 万元，同比下降4.47%，主要原因是芳纶业务盈利能力同比下降，以及去年同期处臵非流动资产获得的非经常性收益较高。
    氨纶景气维持向上，公司氨纶业务盈利有望延续增长。氨纶行业经历前期低迷后，产能增速放缓，预计2013-2014 年行业将维持较好供应格局；而尽管下游纺织服装业复苏进度略显缓慢，但氨纶在消费升级趋势下用量有所提升，需求回升力度强于纺织原料整体，氨纶行业景气有望延续向上。2013 年6 月底以来，氨纶部分品种由于供应偏紧已两次提价，预计后续进入旺季价格仍有向上空间，受益于行业回暖，公司氨纶业务盈利有望持续增长。以公司现有产能及股本估算，假设成本及费用维持稳定，氨纶价格每上涨1000 元/吨，公司EPS 将增厚约0.04 元。