事件：
    中报显示，2013 年上半年公司实现营业收入52.42 亿元，同比增长29.52%；归属于母公司净利润3.60 亿元，同比增长39.91%；每股收益0.57元。公司预告1-9 月份净利润同比增速40%-60%。
    投资看点：
    业绩解读：（1）幕墙业务高增长是业绩增长推动力：上半年公司装饰业务收入同比增长14%，主要是因为项目结算影响；内外装饰协同下，幕墙业务发力，上半年实现收入12.85 亿元，同比增长107%，净利润9519 亿元，同比增长116%。（2）毛利率稳步提升推动利润增速加快：上半年装饰、幕墙毛利率分别提升0.81、0.58 个百分点至17.14%、16.26%，综合毛利率稳步提升0.59 个百分点；因资金需求12 年8 月发行10 亿元债券，致使财务费用率增加0.44 个百分点。
    高增长可持续：（1）行业仍处于快速增长期：新型城镇化带动二三线城市商业地产进入快速开发期，旅游、商务出行增长拉动酒店、写字楼等需求。（2）新管理层注入活力：管理层换届完成后，年龄结构、知识层次等方面更为优化。（3）订单快速增长是很好的佐证：上半年新签订单85 亿元，同比增长38%，订单增速高于业绩增速。
    （4）盈利能力持续提升：项目单体规模增大、ERP 等信息化建设提升管理效率、部件工厂化提高工程效率降成本，公司一系列加强内部管理的措施，有助于提升盈利水平。
    盈利预测及评级：预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.39 元、1.86元、2.44 元，对应2013 年动态PE21.45 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：订单承接及项目实施低于预期；应收账款风险、异地扩张风险。