事项： 2013年上半年，公司实现营业总收入63.61亿元，同比下降5.10%，归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增长29.42%，每股收益0.21元，同比增长31.25%。 
   主要观点： 
    营收利润增减不一致，黑马产品成主要驱动力。公司生产汽车零部件用钢和建筑用材历史悠久，具有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢全流程生产工艺和配套设施，是拥有弹簧扁钢和汽车零部件产品特色优势的钢铁联合企业。报告期内公司上半年业务毛利率为12.98%，同比增加1.96个百分点。期间费用率由于受到营收影响，略微上涨，但影响甚微。公司产品种类较多，其中黑马产品助推了2013年上半年期间净利润的增长----汽车板簧以及铁矿石。汽车板簧业绩增长突出，毛利率达到了16.57%，同比增长7.7个百分点，该产品为公司带来了近一个亿的营业利润。同时，公司铁矿石的营业收入增幅达到45%，营业利润1.95亿，成为公司的"新主力军"。 
    对内激励机制完善，对外多元化产品战略。公司于2012年5月实行严苛的1.3 亿股股权激励计划。为了满足行权条件，未来两年的业绩复合增长率需要达到38.5%。同时，近年来公司通过收购子公司转向产业链延伸以及多元化产品发展；从追求做大转向做精、做优。公司并未简单的走规模化道路，而是推进产品结构调整。在注重新产品开发的同时，在具备传统优势的螺纹、线材以及弹簧扁钢领域也采取了普转优、优转特、特做精的差异化竞争路线。 
    下游需求持续向好，经营目标极具挑战。依附于汽车行业的大力发展，公司的汽车板簧有望在今年下半年再创佳绩。公司2013年的生产经营目标是实现销售收入140亿元，产铁300万吨，产钢335万吨，产材330万吨。就目前产量以及营收来看，公司上半年营收同比减少4.5%，下半年则需要达到16%的增速，对公司管理层而言这是一个极具挑战的任务。
    盈利预测。根据公司上半年业绩表现，今年净利润有望大幅增长。我们模型预测13-15年EPS分别为0.53、0.61、0.66元，对应PE7.3、6.3和5.8倍，估值在板块中偏低，及低于历史平均，建议积极关注。