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>> 招商证券-方大特钢(600507)下半年钢铁与矿石业务双轮驱动盈利增长-130814
上传日期:   2013/8/15 大小:   242KB
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评级:   审慎推荐-B 作者:   张士宝
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     上半年收入下滑 5.1%,主要受钢铁业务下滑拖累。公司中报显示上半年实现营业收入63.6 亿元,同比下滑了5.1%。分业务来看,钢铁业务方面,虽然上半年钢材产量有所增加,但上半年行业景气度低迷,旺季不旺,钢价下滑拖累公司钢铁业务增长,上半年公司钢铁业务收入下滑了6.49 个百分点,而铁矿石业务方面,虽然今年上半年平均矿价较去年同期略有下滑(下降幅度约5%),但由于矿石产量激增,铁矿石业务的营业收入较去年同期大幅增长45.18%。
     柔性制造、低成本竞争优势显威力,上半年毛利率同比增1.9 个百分点。虽然受到钢价下滑拖累,公司钢铁业务收入下滑了6.49%,但公司仍然凭借其柔性制造的特征,精益管理以及差异化、低成本竞争优势实现了钢铁业务盈利能力的提升,上半年公司钢铁业务毛利率9.76%,较去年同期增加了0.68个百分点;相比之下,铁矿石业务的毛利率虽仍高达58.81%,但却较去年同期下滑了0.89 个百分点;公司上半年综合毛利率达到了13%,较去年同期的11.1%上升了1.9 个百分点。
     收入下滑导致期间费用率增加。上半年公司期间费用率6.2%,较去年同期的5.8 略增了0.4 个百分点;公司铁矿石业务放量造成营业费用的大幅度增长,公司上半年营业费用同比增长了12.82%,远高于收入增速;尽管公司对于管理费用控制严格,但上半年管理费用2.37%的下滑幅度却低于收入5.1%的下滑幅度,因此管理费用率较去年同期增加了1.11%,
 
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