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>> 天相投顾-中科金财(002657)业务结构性变化,导致增收未增利-130815
上传日期:   2013/8/15 大小:   280KB
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评级:   增持 作者:   李响
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2013 年上半年,公司实现营业收入3.48 亿元,同比增长95.29%;营业利润1,899 万元,同比下降18.90%;归属母公司所有者净利润2,298 万元,同比下降0.61%;摊薄每股收益0.3 元。
    如果不考虑子公司(包括亏损909 万元的中科商务),母公司营业收入3.35 亿元,同比增长97.05%,营业利润3,049万元,同比增长7.89%;净利润2,233 万元,同比增长24.94%。
    分销及系统集成业务增长迅速,导致毛利率下降明显。从产品线来看,数据中心建设解决方案和银行影像解决方案分别同比增长151.68%、36.68%,但毛利率却分别同比下降15.74个百分点、36.12个百分点,导致整体毛利率同比下降20.21个百分点,至38.35%,是利润增速低于收入增速的主要原因。
    我们认为,公司以上两个产品线主要是做系统集成(IT服务管理是以软件产品为主),上半年大力拓展IT产品分销业务和系统集成业务,软件产品的销售收入占比降低,造成了毛利率的迅速下滑,此举旨在做大销售规模,提高客户覆盖面,提升和设备厂商的客户关系。目前,公司是甲骨文的金牌合作伙伴、惠普的铂金行业合作伙伴、苹果全线产品的行业总代理,未来分销及系统集成业务收入占比预计将继续提升。
    
 
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