报告摘要：
     传统业务稳定增长。
     设立中科信息覆盖其他行业用户：公司出资700 万元设立中科信息，明确产业链扩张决心，未来公司可能考虑对中科信息管理团队采取股权激励措施，考虑到后续发展，不排除进一步注资的可能。
     发债补充营运资金：公司发行公司债募集资金的申请已经通过证监会发审委审核通过，可能会在春节之后进行市场询价，预计债券发行要到2013 年年中。本次发行公司债主要是用于补充营运资金，5 年期的债券对公司的长期竞争布局有帮助。
     爆发性增长看票据ATM 和银联商务。
     票据 ATM 未来5 年将高速发展：公司在票据ATM 方面占据领先主导地位。自主研发了票据印章识别、票据二维码防伪识别和票据荧光底纹防伪识别等核心技术。公司票据ATM 已经在多家银行进行试用。交行总行2012 年的招标中，公司与河北汇金机电入围中标。苏州中行前期的票据ATM 应用创新成功，预期后续有望在全国进行推广。
     移动支付概念有望落地，产业空间巨大：公司移动支付业务未来的主要看点是：（1）银联特殊的商业地位带来的不同于其他支付平台的相关功能，比如火车票购票；（2）“全民乐享”带来的增值业务收入。
     盈利预测及评级。我们维持公司2012-2014 年的EPS 分别为1.00 元、1.47 元和2.08 元，1 月8 日收盘价为37.9 元，对应公司2012 年动态PE 为37.9 倍，维持“增持”评级。