中期扣非净利增长14%，对应每股收益0.20元
    上半年实现净利润5.03亿元，同比增长37.4%。扣非（非经常性损益主要来自两处房产转让）净利润为4.06亿元，同比增长13.6%，2季度单季扣非净利润2.75亿，1季度单季是1.3亿，2季度环比增长1.45亿，其中大约1.05亿来自大鹏分红，每年非常稳定，不考虑分红因素，2季度单季业绩环比增长约30%。
    管道燃气售气量同比增长31.5%，异地项目继续拓展
    1）2013H1公司天然气销量6.68亿方，电厂/异地/其他分别为1.62/1.36/3.70亿方，同比+107.7%/65.9%/6.4%，天然气业务是公司利润增长的来源；LPG业务销量下降利润持平，对公司影响越来越小；2）由于低毛利的电厂业务大幅增长，管道燃气毛利率同比下降3.2个百分点，但受益于气量增长，毛利额同比+11.2%；3）燃气工程业务毛利率有明显上涨（同比+5.0个百分点），并贡献了16.5%的毛利额；4）公司本期开拓了江西龙南等四个项目。
    下半年展望：燃机电厂供气量很难大幅增长，期待工商业需求改善今年上半年广东用电需求同比仅增长2.9%，火电发电量则下降1.2%，其中气电同比下滑5.2%，我们判断下半年仍难改善。同时由于6月出台的天然气价改政策广东地区暂不上调天然气门站价，这或导致中石油增量气售予广东省的意愿不足或意味着未来广东省天然气门站价仍可能上涨，该政策出台对公司影响略负面。我们期待工商业需求改善对公司售气量的提振。
    估值：目标价9.82元不变，维持“中性”评级
    我们维持公司2013-15年EPS预测0.39/0.43/0.50元。基于DCF模型，WACC为8.6%，得到目标价9.82元，维持“中性”评级。