煤炭业务盈利好于行业平均，煤价已逐步趋稳。公司本部矿区以无烟煤、瘦精煤为主，价格保持高位，盈利水平一直好于行业平均水平。煤价从年初高点下跌幅度超过20%后，目前已逐步趋稳，连续2 个月价格保持稳定。
    神火电厂的投产，显著改善电解铝的盈利。上半年发电量为16.56 亿度，受电网调度影响，平均供电价格0.468 元/KWH，较同期0.547 元/KWH，降低0.0793 元/KWH，按照吨铝综合电耗13667 度电测算，吨铝成本可降低1083.8元，从3 月开始，神火电厂电价下调为0.4274 元/KWH，吨铝可节约成本1638.7 元/吨，显著的改善了电解铝盈利，全年可节约成本4 亿元左右。
    未来两年，新疆神火高精铝合金及配套项目有望成为新的利润增长点。公司在新疆五彩湾地区投资约150 亿元，建设80 万吨（分两期）高精度铝合金及40 万吨炭素项目，并配套电厂4350 万MW，四季度电厂有望投产运营。
    预计2013 年电解铝产量20 万吨左右，并形成40 万吨产能，预计2013 年电解铝产量为40 万吨。
    盈利状况，按照当前铝价情况下，2014 年综合供电成本为0.14 元/kwh，吨铝成本为9236 元/吨，吨铝利润为1643 元/吨，可贡献净利润约4.2 亿元，贡献EPS 为0.22 元。
    盈利预测及评级。煤价已跌至低点，有望反弹，自供电厂将继续改善电解铝盈利。2013 年起，新疆电解铝项目将开始贡献利润，预计2013 年、2014年、2015 年EPS 分别为0.23 元、0.40 元、0.62 元，对应市盈率为22.8 倍、13.3 倍、8.8 倍；当前静态市净率为1.4 倍。在行业低点下，更注重市净率估值。此外若考虑出售高家庄矿探矿权获得近30 亿元投资收益，股价在每股净资产附近，看好未来估值修复行情，上调评级至“强烈推荐”，目标价7.5 元。