◎事项： 
    公司发布2013年半年度报告。报告期内公司实现营业收入20.63亿元，同比增长31.52%；实现归属于上市公司股东的净利润9412万元，同比增长1.23%；基本每股收益0.3512元。扣除非经常性损益的净利润8014万元，同比增长11.79%。 
◎主要观点：
    产能释放致营收大增。随着上半年订单的履约和公司新增产能的逐步释放，实现订单32.54亿元，同比增长约70%。虽然公司营业收入增幅较大，但成本和费用增幅也大，导致钢结构业务毛利率和净利率有所下降。公司营业成本为18.06亿元，同比增长32.37%，增幅大于营业收入的增幅。钢结构业务毛利率为12.49%，同比下降0.73个百分点。分产品来看，建筑轻钢结构、建筑重钢结构营收增速最快，分别为28.25%、67.53%，毛利率分别为7.11%、15.27%。二季度营收环比增长38.4%，毛利率较一季度上升0.97个百分点。期间费用率6.75%，同比增加约0.4个百分点。公司预计2013年1-9月份公司净利润为1.28亿元-1.67亿元，同比增长0%-30%。 
    募投项目释放推动产品结构高端化。扩大生产规模的同时致力于产品类型的多元化发展。公司的产品重心逐步向设备钢结构、建筑重钢结构、围护产品等高毛利率产品转移，高端产品对公司盈利贡献逐步提升。随着募投项目释放，高端产品在营收中比重将进一步提升，进一步增厚业绩。募投项目进展：1）湖北团风30 万平米的钢结构生产基地已建成，20 万吨产能项目顺利投产；2）合肥双凤新生产基地的4万吨重钢、智能停车设备已投产，公司上半年立体停车库订单较好，募投项目50万m2聚氨酯复合板技术改造项目。该产品的推广给鸿路的围护系统进行了产品升级，为钢结构的营销提供了系统的技术支撑，加强了公司在业务领域的优势发展。我们看好公司的成长性。 
    盈利预测根据项目进展，我们模型预测公司2013~2015年度EPS分别为0.75元、0.93元和1.12元，上修此前预测，以近期收盘价计算，动态市盈率分别为14倍、11倍和9倍，公司估值属性向高端建材方向趋同而将提升，积极关注业绩增长带来的投资机会，我们上调至"买入"评级。