投资建议：
    半年报业绩符合预期，我们预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.54 元、0.76元和0.98 元，对应PE 分别为21.2X、15.1X 和11.6X。随着品牌运营能力加强，配合快速的外延扩张，公司今年应可延续前期快速增长趋势，我们看好公司作为国内户外龙头受益行业快速发展的前景，维持“推荐”投资评级。
    要点：
    半年报业绩符合预期：公司2013 年1-6 月实现营业总收入5.14 亿元，同比上升35.3%；实现归属母公司股东的净利润0.97 亿元，同比上升63.1%；实现扣非后净利润0.92 亿元，同比上升54.7%；实现EPS 0.23元，中报业绩与此前快报预告一致，符合预期。截止6 月30 日，13 年春夏产品订单执行率为83%，订单执行情况良好。
    期间费用控制得力，税率调整导致净利率提高：由于加大对过季库存的清理力度，影响整体销售折扣水平，上半年毛利率同比小幅下滑2.0pct至48.8%。期间费用整体控制良好，上半年销售费用率及管理费用率分别同比下降1.9pct、0.6pct 至16.9%、10.9%。受益于公司去年12 月通过高新技术企业复审，所得税率下调为15%，净利润增速远高于利润总额增速，净利率同比提升3.2pct 至18.7%。