投资要点：
    1．事件
    中国联通8 月8 日晚公布2013 年中报，符合市场预期。
    营业收入1486.1 亿，同比增18.6%，其中主营业务收入1202.6 亿，同比增13.9%，主要受移动业务主营业务同比增长20.6%拉动，3G 业务收入占移动主营业务收入比重也从44.6%提高到56.3%。归属于A 股上市公司股东净利润17.7 亿元，同比增长53.1%，基本每股收益为0.083 元；EBITDA 为423.0 亿元，同比增长17.0%。
    2．我们的分析与判断：
    （一）成本费用管控延续1 季度改善趋势、3G 业务维持较快发展
    2013 年上半年，营业成本及各项费用同比增长16.6%，低于同期营业收入18.6%的增幅；分项目看，上半年折旧摊销占服务收入比从1 季度的28.7%继续下降到28.3%；网络运行及支撑成本占服务收入比重从1 季度的13.4%继续下降到13.3%，3G 终端补贴（2 季度19.7 亿，较1 季度的22.3 亿继续下降）占3G 业务主营业务收入比重从1 季度的11.2%继续下降到10.0%。仅销售费用上半年同比增24.5%,增速较1 季度的22.8%同比增速略有提高，主要为应对市场竞争、加快用户发展所致。
    2012 年上半年，联通资本开支389.4 亿，完成全年计划的近40%；但2013 年上半年联通资本开支216.1 亿，仅完成全年计划的27%，全年实际完成资本开支或低于此前规划，有利于改善现金流及折旧摊销费用。
    2 季度，联通净增3G 用户数1221.2 万户，略超1 季度的1136.0 万户，已稳定在400 万/月以上的水平；2 季度3G 业务收入同比增51.0%、环比12.6%，较1 季度的同比53.6%增速、环比12.6%增速，维持较快增长。