上半年合并收入增长 25%、母公司收入增长17%，净利润增长32%：2013 上半年公司合并营业收入7.15 亿元增长25%，其中母公司营业收入4.28 亿元增长17%；净利润2.25 亿元增长32%，EPS1.40 元，超出我们1.30 元预期；2013二季度合并收入3.77 亿元增长22%、母公司收入2.19 亿元增长17%，净利润1.19 亿元增长37%，EPS0.74 元。上半年每股经营性现金流0.57 元增长12%；合并应收账款周转52 天，存货周转359 天，保持稳定。
    片仔癀系列内销收入增长 8%、外销收入增长40%：按母公司报表数据：（1）内销业务：上半年内销收入2.59 亿元增长8%，毛利率稳定在73%；考虑到片仔癀内销价格同比提高23%（从260 元两次提价至320 元），上半年内销销量同比小幅下滑，原因是：2012 年初涨价后，市场预期后续继续涨价，购买踊跃，12 上半年销量较旺、占用配额较多，2012 下半年出货受限、市场供应紧张；而2013 年公司稳定涨价预期，各季度销量较为均匀。（2）外销业务：上半年外销收入1.46 亿元增长40%，毛利率83%同比提升2 个百分点；考虑到片仔癀外销价格同比提高40%（从30 美元两次提价至42 美元），上半年外销销量同比保持稳定。
    日化药妆业务收入稳定增长：公司2013 上半年日化药妆业务收入4331 万元，同比增长62%，主要因2012 一季度基数较低原因所致（2012 上半年收入2668万元、2012 下半年收入5239 万元）。公司于2011 年底公告与华润设立合资公司，随着2012 上半年完成准备工作，片仔癀牙膏等日化产品开始推向市场，并于2012 年底开始通过专柜形式在 17 省全面推广。随着公司与华润业务合作的逐步深化，我们预计日化药妆业务收入将保持持续快速增长。
    片仔癀拥有持续提价空间，价格上涨进一步助推需求：片仔癀主要成分是天然麝香和天然牛黄等稀缺药材，具有资源属性，受制于天然麝香配额，产量相对稳定。近年来片仔癀提价频率、幅度超预期，随着价格持续上涨，其稀缺性也得到了终端需求认同，我们预计未来片仔癀仍有可观的提价空间。