投资要点：
    配股融资解决产能问题。公司计划以股权登记日6 月20 日收市后向全体股东每10 股配售1.5 股，总计2100 万股，配股价37.14 元/股，均为无限售条件流通股。（慧博投研资讯）扣除发行费用后，预计募资净额不超过78000万。其中61072 万将用于片仔癀产业园-药品和保健品等生产基地建设项目，预计项目完成后将较好的对生产线进行技术改造和产品质量升级，提升公司的研发实力和建设物流网络。
    片仔癀年内提价可期。为了平衡各季度销量，公司今年初开始控制发货数量。价格方面，6 月初福建省物价局批准片仔癀胶囊（0.3g
    6 粒/盒规格）最高零售价为288 元，较之前的245 元提高约18%。另外据我们从终端了解到，最近上海药店零售价已经从403 元提高到480 元。
    考虑到目前市场需求仍比较旺盛，我们预计未来2 个季度上调出厂价的可能性较大。
    牙膏加强合作销售。近日子公司漳州片仔癀日化与合营企业全资子公司华润片仔癀医药贸易签署了5 年期牙膏供应与经销合同。今后将借助于华润集团的完善网络体系，有利于牙膏的终端快速上量。药妆这块今年以来增速较好，预计全年将超过50%，销售收入有望突破上亿。
    推荐评级。公司配股方案近日将实施，未来募投项目完成后将奠定公司的长期成长基础。我们预计公司2013-15 年的EPS 分别为3.19、3.98和4.93 元，同比分别增长28%、25%和24%（配股摊薄后分别为2.77、3.46 和4.29 元），建议逢低配置。
    风险提示：激励机制继续有待改善；药妆市场竞争激烈。