投资要点：
    围绕现有业务，聚集主业发展。公司发展战略以片仔癀药品为核心，重点培育药妆、日化产品，同时适当布局食品饮料、医疗器械、生物科技等领域，以寻找新的长期增长点。（慧博投研资讯）
    片仔癀产量紧缺问题有所缓解，终端需求驱动价格提升仍是趋势。国内养殖的麝种群规模不断扩大，麝香采收量日益增加，未来资源稀缺的问题将有所缓解，片仔癀产量将微增。市场方面，公司今年1 季度控制了发货数量，预计全年各季度出货量趋于均衡。同时由于人民币升值因素，未来国内仍为主要增长点，内销比例继续增加。另外，抗大肠癌、结肠癌等新适应症的研究，打击假冒仿造等措施，将持续提升品牌的使用价值和市场形象。
    健康产品销量今年可望有所突破。药妆等健康产品前些年拓展不甚理想，去年开始进行调整，今年1 季度以来发货较好，近日上海美博会订单金额超过3000 万，下半年新厂房将建成投产，我们预计今年销售增长有望达到50%以上。
    与华润合作按计划推进。目前合资公司营销人员有100 多人，建立的销售专柜上百个，团队建设、生产都在衔接中，市场拓展稳步实施。
    推荐评级。总体来看，公司品牌底蕴深厚，配股方案下月有望实施，管理层换届承诺年底前将完成。我们预计公司2013-15 年的EPS 分别为3.19、3.98 和4.93 元，同比分别增长28%、25%和24%，看好公司中长期发展前景，建议逢低配置。