1月25日，公司公布了12 年业绩快报，实现归属于母公司净利润同比增长39.13%，对应EPS 约2.53 元，符合我们之前预期。
    投资要点：
    主营业绩实现持续较快成长。公司12 年实现营业收入约11.75 亿,同比增长14.99%;实现归属于母公司净利润约3.55 亿,同比增长39.13%,对应EPS2.53元。我们估计扣除非经常性损益后净利润同比增长约30%，EPS 约2.30 元。
    其中第4 季度经营状况同比基本持平可能是年底控制发货影响所致；. 药品业务尚有较大提价空间。由于天然麝香等稀缺药材全国库存量日益缩减，短期内人工养殖量难以形成规模，公司将面临成本持续上涨的压力。去年下半年公司连续两次共提高内销出厂价23%至320 元/粒，市场需求仍处于供不应求态势，预计12 年片仔癀系列药品收入增速约20%多。与阿胶、安宫牛黄丸等品种相比，我们认为片仔癀还有40%左右的价格上调空间，未来的稳健涨价将不断能被市场接受和消化；
    健康产品内部整顿，外扩渠道。总体来看，公司药妆、牙膏等业务近年发展并不顺利，今年初公司调整了化妆品子公司经营团队，并计划通过与华润合作设立地区销售专柜，建立电子商务公司，拓展渠道终端和品牌推广；. 推荐评级。整体来说，公司近年经营调整动作比较大，构筑了以药品为中心，力求健康产品取得突破发展的清晰战略。我们维持公司2012-14 年的EPS 分别为2.53、3.32 和4.32 元的预期，同比分别增长39%、31%和30%，建议中长期配置。
    风险提示：激励机制继续有待改善；药妆市场竞争激烈