事件：
    收入稳健增长达25%，扣非后净利增33%。2013H1公司实现营业收入7.15亿元，同比增长25%；实现利润总额2.68亿元（其中母公司2.67亿元），同比增长32%；实现净利润2.25亿元（其中母公司2.24亿元），同比增长32%。扣非后归属于普通股东的净利润2.21亿元，同比增长33%。其中药品收入6.66亿元，毛利率52.66%，略减少1.33个百分点，收入同比增长23%；化妆品、日化收入4331万元，毛利率66.70%，增加3.75个百分点，收入增长56%；食品饮料138万，体量较小。境内收入5.65亿元，同比增长21%；境外收入1.46亿元，同比增长39%。我们认为上半年公司主导产品片仔癀销量基本与去年上半年持平，增长来自同期价的增长；下半年随着与华润合作专柜的开设将恢复销量的增长，同时2013年四季度或者2014年1季度有望迎来一次涨价。
    三项费用率控制良好。2013年H1公司销售费用5180万，同比减少10.47%，主要因业务宣传费减少所致；管理费用5212万元，同比增加6.35%，主要因职工薪酬及研发费用增加所致；财务费用1016万元，同比增长136.46%，主要因2012年发行3亿债券导致利息增加所致。
    三项费用率达15.96%，费用控制良好。
    盈利预测与投资建议。公司长期具有高端品牌价值。在做优主业的同时，把药妆、日化业务作为新的利润增长点。预计管理层换届年底前将完成。我们预计公司2013-2014年的EPS分别为：2.70元、3.57元，扣非后同比增长36%、32%。考虑到公司未来三年的成长性以及品牌中药可以享有一定估值溢价， 我们认为可以给予2013年60倍PE，合理股价为162元，"买入"评级。