投资建议：
    目前公司是乘用车板块弹性较大的品种，股价弹性主要来自业绩弹性，日系复苏将为公司业绩提供有力支撑。考虑到公司整体已步入改善通道，下半年多款新车上市，销售存在超预期可能。我们维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.39、0.7 和0.9 元，对应当前股价PE 分别为21X、12X 和9X，维持"强烈推荐"评级。 
     事件：
    公司发布7 月产销数据：集团7 月合计销售整车7.9 万辆，同比增长22%； 前7 月累计销售整车50.4 万辆，同比增长16.4%。其中主力品牌广汽本田销售3.2 万辆，同比增长31%；广汽丰田销售2.9 万辆，同比增长12%；新品牌广汽菲亚特和广汽三菱销售环比基本持平。自主品牌广汽乘用车销售同比增长35%，增速较6 月继续放缓。
     要点：
     新车凌派发力，广本改善明显。广本7 月销售一改前期低迷，增速环比6 月（-9.9%）由负转正并实现大幅增长，主要得益于新车凌派发力。该车型外观棱角鲜明，内部空间宽裕，符合国人主流审美，主销车型（AT 舒适版）定价在12.5 万元，与新福克斯、速腾等老牌对手相比具备较强的竞争力。7 月份凌派订单在1.5 万辆左右，购车排队期在半个月左右。考虑到广本产能充裕，未来销售将迅速爬坡，预计月销量有望达到1.5 万辆。凌派上市后有力弥补雅阁下滑的空缺，未来有望引领广本保持快速增长。
     其他合资品牌相对平淡。与广本相比，另一盈利支柱广丰略显平淡，7 月销量增速与行业基本同步，显示公司基本摆脱钓鱼岛事件影响，未来销量有望重回增长通道。由于品牌认知不足且渠道规模有限，新品牌广汽菲亚特和广汽三菱依然步履蹒跚，短期销量难有明显提升。我们认为广菲的看点在于明年投产的Jeep 品牌，首款车型自由光造型前卫，搭载采埃孚的9AT 变速器，销售前景值得期待；三菱在SUV 领域具有深厚的积淀，随着渠道扩张和新车型陆续导入，广三将逐步成为公司盈利的新增长点。
     自主品牌继续改善。受行业淡季来临影响，7 月份广汽传祺销量有所回落。目前主销车型GS5 销量维持在5500 辆左右，短期继续上行的难度较大。新车型GA3 有望在8 月上市，该车型是传祺的第二款轿车产品， 定位于紧凑型轿车，定价在7-12 万，未来有望成为传祺品牌销量的新增长点。随着车型销量的稳步提升，公司盈利将迎来明显改善，预计今年有望实现盈亏平衡。
     风险提示：国内宏观经济下行；乘用车市场低迷。