事件：
    2013年上半年公司实现全面摊薄EPS0.72元，同比增长6.09%。2013年上半年公司实现营业收入5.59亿元，同比增长2.35%，实现归属母公司净利润0.84亿元，同比增长6.09%，实现全面摊薄EPS0.72元。2013年2季度公司实现营业收入2.84亿元，同比增长4.34%，实现归属母公司净利润4275万元，同比增长9.89%，实现全面摊薄EPS0.36元。
    点评：
    国内市场较快增长，海外市场下半年增速有望提高。2013年上半年我国商用车产量同比增长8.15%，其中重型货车销量同比增长15.06%，公司国内市场以商用车缸套为主，上半年在国内市场实现销售收入2.99亿元，同比增长7.58%。公司2013年上半年实现国外市场销售收入2.56亿元，同比小幅下滑1.96%，收入占比降至46%。我们预计通用第五代发动机气缸套有望在下半年大批量供货，带动海外市场收入在下半年实现较快增长。
    研发支出加大，管理费用率有所提升。公司2013年上半年的管理费用率为7.82%，同比增加2.99个百分点，主要由于新产品研发力度加大使得技术开发费同比增加1500万元。上半年销售费用率为7.45%，同比下降0.6个百分点，保持稳定。
    维持对公司的“增持”评级。我们预计公司2013-2015年的全面摊薄EPS分别为1.43元、1.55元和1.76元，按照8月7日收盘价计算2013-2015年动态市盈率分别为9.9倍、9.1倍和8倍。公司是气缸套领域的领军企业，未来两年有望在海外市场快速扩张。在汽车行业稳增长的环境下公司业绩有望保持较快增长。我们给予公司2013年15倍PE，6个月目标价21.45元，维持对公司“增持”的投资评级。
    风险提示：1）国内商用车市场持续不景气的风险；2）海外新订单增速低于预期的风险；3）原材料价格持续上涨的风险。