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>> 天相投顾-沪电股份(002463)未来将受益4G 基站的建设-130806
上传日期:   2013/8/7 大小:   248KB
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评级:   增持(上调) 作者:   邹高
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    2013年上半年,公司实现营业收入15.43亿元,同比增长0.54%;实现营业利润1.57亿元,同比下降9.54%;实现归属母公司所有者净利润1.28亿元,同比下降14.48%;基本每股收益为0.09元/股。
    从单季度看,2013年第二季度,公司实现营业收入7.9亿元,同比下降5.91%;实现营业利润8903万元,同比下降8.69%;实现归属母公司所有者净利润6854万元,同比下降18.37%;基本每股收益为0.05元/股。
    报告期内,国际经济环境仍然复杂严峻,特别是欧洲经济持续低迷,世界经济复苏总体较慢,受其影响,全球PCB产业整体增速依然相对低迷,公司仍以多层企业通讯市场板为主导产品,并以高阶汽车板为有力补充,报告期内公司仅汽车板业务实现了同比增长,增幅为9.67%。
    综合毛利率有所下滑。2013年1-6月,公司综合毛利率为20.17%,同比下降0.7个百分点;从单季度看,2013年第二季度,公司综合毛利率为20.76%,同比下降0.28个百分点,主要是公司新建产能尚未达产,高端产能短期受限,暂时难以持续深入优化产品结构所致。
    期间费用率保持稳定。2013年1-6月,公司期间费用率为9.41%,同比上升0.57个百分点,基本保持稳定。
    系统版业务受益4G基站建设。系统版业务一直公司主要的收入及利润来源,较之消费电子板业务具有波动小的特点,随着LTE通信技术的不断成熟,3G网络向4G LTE网络升级在全球已是大势所趋,未来几年将是4G网络投资的高峰期,技术升级将引发对通信设备用PCB的大量需求,同时随着4G网络的铺展,从长期趋势看,云计算架构下将催生出更多的企业网络需求。公司作为领先的企业通讯市场PCB厂,未来将明显受益于全球4G LTE网络的普及。
    黄石项目确保公司长期产能的扩张。公司黄石项目主要生产单双面、多层及HDI中高端印制电路板。项目开工后3年和6年内,将分别实现总层面积约100万平方米/年和约300万平米/年PCB的产能。
    盈利预测:预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.22元、
 
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