报告起因：公司发布2013年中报。
    ◆ 公司上半年净利增长76.76%：
    2013年上半年，公司合并营业收入为11.22亿元，较上年同期增长155.37%；权益利润为6018万元，较上年同期增长76.76%，每股收益为0.087元，较上年同期增加0.032元。公司收入增长主要原因在于：主要产品非晶合金变压器营业收入比上年同期增长 9.07%；合并范围包括帕威尔电气、宏源电气、重庆亚东亚后新增硅钢变压器营业收入 2.26 亿元，新增集成变电站营业收入 2.27 亿元。
    ◆ 上半年业绩未达预期：
    公司原计划2013年新签合同额48亿元，实现销售收入41亿元，完成归属于母公司的净利润2.8亿元。但半年收入仅为11.22亿元，主要原因在于上半年国内经济走势趋缓，配电变压器需求不足；从上半年投标企业看，新进入企业持续增加，导致非晶变压器中标价格与上一年相比下滑，降低了公司的毛利率水平。但公司产品大部分集中在下半年，全年业绩有望接近预定经营目标。
    ◆ 公司在节能方面的开拓：
    公司与重庆市巴南区政府就能源管理服务平台项目签订战略合作框架协议，双方同意共同推进巴南地区节能减排，发展循环经济，推动节能与新能源综合试点工作，打造地区节能服务产业集群。目前针对巴南项目已成立项目推进工作组，制定通过了2013年巴南项目建设及技术方案。包括低碳云节能服务平台、能效测评中心、节能电量交易管理中心，开展对10个典型行业进行节能服务的深化应用，已经完成近20家重点企业能耗情况调研工作。此外，置信电气与国家环境保护部对外合作中心签署合作协议，并将重庆巴南项目纳入此次合作范围。
    ◆ 下调全年业绩预测：
    由于配电变压器招标可能不达预期，以及新拓展节能项目短期难以贡献业绩，我们下调2013 年业绩，预计2013-2014 年EPS 分别为0.55、0.65 元，当前股价对应P/E 为24.3 倍和20.5 倍，建议持有。