投资要点：
    公司2013 年上半年实现营业收入7.01 亿元，同比增长32.78%；归属于上市公司股东净利润2.25 亿元，同比增长58.29%；全面摊薄每股收益0.58 元，超市场预期。
    公司收入保持较快增长，产品亮点较多。报告期内公司收入同比增长32.78%，分产品来看，电梯一体化机同比增长40%以上，注塑机伺服同比增长30%以上，新能源类产品同比增长959.28%，传感器类产品同比增长33.44%。分析原因，一是电梯行业保持较快增长，带动公司的电梯一体化机和传感器产品的增长；二是注塑机行业复苏，使得注塑机专用伺服需求恢复，同时公司的通用伺服也逐渐打开市场，获得快速发展；三是受益新能源汽车的发展，电动汽车电机控制器也取得快速增长。
    综合毛利率稳步提升、三费率同比下滑使得利润增长超越收入。报告期内公司的净利润同比增长58.21%，大幅超越收入增速，究其原因主要包括两方面：1）综合毛利率54.08%，同比提高2.76%，毛利率的同比提升一方面因为收入增长形成规模效应，单位制造费用下滑；另一方面则是因去年同期有高价库存影响；2）三费率21.75%，同比下降2.12%，其中仅营业费用同比增长较多，约33.99%，主要是新增的股权激励费用摊销及销售人员增长带来的费用增量；管理费用同比仅增11.98%，主要是新增的股权激励费用；财务费用则因存款增长而降低。
    工控行业复苏动能继续减弱，市场需求存在反复。自2012 年4 季度起，工控行业需求开始回暖，汇丰PMI 指数也呈上升态势，并站上50 的枯荣线，但自4 月起汇丰PMI 指数呈下滑趋势，显示制造业复苏动能持续减弱，中小企业订单压力相对较大，工控行业整体复苏受到压制，市场需求存在反复。
    市场份额提升及新产品放量确保公司业绩增长。公司是工控行业国内第一品牌，产品线较为完整，营销能力较强，市场份额呈稳步提升态势，在行业增速放缓的背景下，公司仍能通过市场份额提升实现超越行业的增长。另外公司布局的大传动、新能源汽车控制器、铁路机车牵引变流器等新产品将陆续进入收获期，成为业绩增长新动力。
    我们上调公司盈利预测，预计2013-2015 年EPS 分别为1.17 元、1.49 元和1.83 元，维持“增持”评级。
    风险提示：行业需求回暖低于预期，新产品市场开拓低于预期。