核心观点：
    中报摘要
    公司2013 年上半年实现营业收入7.01 亿元，同比增长32.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.25 亿元，同比增长58.29%； 扣非后净利润2.16 亿元，同比增长57.22%；实现基本每股收益0.58 元。
    电梯、伺服销量超预期
    虽然房地产新开工下滑，但由于房地产市场电梯化率的提升，公司上半年电梯一体化控制产品保持了40%以上增长，超出市场预期。受益于注塑机行业的逐渐复苏，公司的注塑机专用伺服系统（含电机）也取得了较快的发展，销售收入增长超过30%。虽然整体设备制造业务恢复缓慢，但公司通用伺服产品凭借在电子设备、机械手、建筑机械、纺织机械及印刷设备等行业的成功扩张，销售情况表现优异。
    净利润增幅放大得益于销售毛利率提升
    产品毛利率的提升是净利润增速高于营业收入增速的主要原因。其中控制技术类产品毛利率58.19%，比上年同期增长7.19%，运动控制类产品毛利率50.90%，比上年同期增加5.78%。除传统产品毛利率增长，带动净利润增长外，上半年公司营业外收入4634.7万元，上半年比上年同期增长25.77%，对提升公司净利润也起到了积极推动作用。
    盈利预测及投资评级
    我们预计公司2013~2015 年实现净利润分别为16.1 亿、21.4 亿和28.2亿元；三年的EPS 分别为1.21、1.57 和2.06 元。参考行业估值水平，合理价值为43 元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    公司电梯一体化专机业务规模增长，以及房地产市场调控的政策影响，该项业务存在未来增速放缓的风险。