投资要点
    上半年业绩大超市场预期，归属于母公司的净利润同比增长50-65%。预告上半年收入同比增长25-40%，归属于母公司的净利润2.13-2.34 亿元， EPS为0.55-0.60 元。（慧博投研资讯）考虑季节性规律，我们预计上半年收入同比增长35-40%，净利润预计同比增长60%左右，预计为2.29 亿元，EPS 预计为0.59 元。假设没有股权激励费用，净利润同比增长65-80%，我们预计在75%左右。
    电梯一体机、注塑机、新产品放量是收入大幅增长的主因，下一步仍有不少新的增长看点。电梯一体机在2012 年实现5.7 亿元，同比增长34.44%，2013年延续30%以上增长的势头，超出市场预期，主要是电梯行业保持15%左右的增长，且中低端电梯需求增长更快，汇川竞争力强提升市场份额和增加相关产品销售进一步提高销售额。注塑机伺服也是汇川竞争力极强的一款产品，今年以来公司订单增速预计为30-40%。大传动、汽车电子等去年刚开始上千万级别的销售，而今年订单开始往亿元级别跨进，预计贡献15%的收入增长。
    下一步来看，新的增长点还包括通用变频恢复性增长、新款通用伺服的推广和放量、大传动、汽车电子和光伏逆变等新产品的进一步放量。
    工厂利用效率提升、规模效应、降本增效三重因素显著提升上半年毛利率。
    汇川2013 年一季度的毛利率为53.55%，同比提升2.5%，预计二季度毛利率环比小幅提升，同比提升2.5%以上。首先，公司收入的恢复30%以上的增长，苏州工厂使用1 年多后运作效率和利用率提升。其次，电梯一体机、注塑机等优势产品销量大幅增长，规模效应提高。再次，公司进一步优化采购体系降低采购成本，优化产品设计方案降低产品成本。