投资要点
    事件：汇川技术公布了2013 年中报，上半年公司实现营业收入70149.86 万元，同比增长32.78%；实现营业利润21536.71 万元；同比增长60.47%；实现净利润22693.93 万元，同比增长58.21%；对应EPS 为0.58 元。
    点评
    受益于电梯一体化控制器业务的大幅增长，公司收入规模快速扩大：上半年公司各项业务均保持较快增长速度，其中收入占比较高的变频器业务收入同比增长31.13%，是公司收入快速增长的有力保障，特别是电梯一体化控制器产品表现抢眼，同比增长近40%，主要原因是电梯行业上半年快速发展和房地产电梯化率的提升。
    伺服系统业务快速复苏，新业务高速增长：由于设备制造业弱势复苏，公司运动控制类产品（伺服系统）同比增长约39.59%；随着公司新战略的有效实施，新能源产品（电动汽车控制器、光伏逆变器等）高速增长，同比增长约958.28%。
    成本控制和管理优化成效显著：2012 年公司有效地实施了新产品成本控制和老产品成本优化工作，上半年公司综合毛利率为54.08%，较去年同期上升了约2.76%；同时公司优化了内部管理流程，强化目标管理和绩效考核，上半年公司期间费用率为21.75%，较去年同期下降了2.12%。
    产品研发顺利推进，伺服系统技术攻关获得突破：上半年公司MD380 系列变频器基本完成市场切换工作，MD210/MD310 系列变频器已经在部分行业进行市场导入工作；新一代伺服产品IS620P 在性能上取得较大提升，并已经在多个行业得到验证。
    盈利预测投资建议：我们长期看好汇川技术在工控领域的技术积累和市场开拓能力，看好公司从低压变频器向伺服系统、PLC、高压变频等全系列工控产品线的业务扩张，预计公司2013、2014 年实现营业收入分别为15.5 亿元、19.1 亿元，实现净利润分别为4.3 亿元、5.18 亿元，同比分别增长35.3%、20.6%，对应EPS分别为1.11 元、1.33 元，对应当前股价市盈率分别为36.4 倍、30.2 倍，给予公司“增持”评级。