投资要点：
    中期净利润同比减少17.86%。公司中期业绩显示：2013 年1-6 月，公司实现营业收入7.08 亿元，同比下降4.35%；实现利润总额1.46 亿元，同比下降19.38%，其中资源化利用产品销售收入约4.38 亿元，同比增长3.08%；工业废物处理处置服务收入约1.12 亿元，同比增长20.81%。
    成本上升，毛利率整体下降。2013 年1-6 月，公司营业成本同比上升1.51%，主要原因为公司加大了市场开拓力度以及研发投入，另外公司规模扩大，人员增加，整体用工成本上升。营业成本的上升导致公司核心业务毛利率水平均有不同程度的下降，其中资源化业务毛利率下降5.44 个百分点，无害化业务毛利率下降12.72 个百分点，市政固废业务下降15.52 个百分点，再生资源利用业务毛利率下降8.71 个百分点。
    在建产能2014-2017 年逐步释放。处理能力为19.85 万吨/年的江门工业废物处理建设项目预计2013 年底主体工程建设完成，2014 年开始投产；通过收购嘉兴德达股权进入浙江危废市场，嘉兴德达计划由0.9 万吨/年的处理能力扩大至6 万吨/年，预计2014 年上半年完成扩产建设；粤北二期50 万吨固废处理项目预计2015 年投产。公司储备危废项目顺利实施将增强公司危废处理行业龙头公司地位。2012 年底，公司固废处理能力达到40 万吨/年（含水淬渣），在建项目预计将新增产能92 万吨，是目前产能规模的2.3 倍，预计新增产能将于2014-2017 年逐步释放，产能复合增速超过23%，2013 年公司产能规模增长有限。