核心观点：
    公司2013 上半年实现营业收入7.08 亿元，同比下降4.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.16 亿元，同比下降17.86%；实现基本每股收益0.51 元。
    环保工程业务拖累营业收入，资源回收业务拖累净利润公司出售北京永新股权，同时结算工程订单总量低于去年同期，使得该项业务营业收入下降，预计下半年公司工程业务收入仍将拖累公司营业收入。公司在上半年中标河源市区城南污水处理厂提标升级改造BT 工程等大型项目，伴随工程结算，预计环保工程业务能够在2014 年见到起色。
    公司虽能够通过金属价格挂钩方式在一定程度上锁定业务毛利率，但国内有色金属现货价格下降，使得公司资源回收业务毛利差收窄，公司净利润出现下降。
    公司关注重点在于新建项目持续扩张
    公司成长潜力巨大，江门东江19.85 万吨处理能力处于在建状态，将获得HW08(废矿物油)、HW22（含铜废物）和HW46（含镍废物）等10 种危废处理能力，预计在2014 年进入爬坡期；嘉兴德达6 万吨无害化扩产项目，已获环评及建设用地规划批复，预计在2014 年下半年完成建设；粤北危险废物处置中心，冶炼、无害化和资源化共计55 万吨产能在建，待2015 年韶关地区工业企业大批入驻后，可形成量产。另一方面，公司的沙井基地、惠州东江和昆山昆鹏（包含千灯三废）三个项目已达成熟阶段，产能利用率约80%左右，未来提升资源提取率和铜盐产品结构调整两方面，尚存一定潜力。
    预计公司2013-2015 年EPS 为1.16/1.44/1.89 元，买入评级。
    风险提示：工业危废收储量下降；大宗商品价格下跌；