核心观点：
    事件描述：公司6.65 亿竞得沈阳三块宅地，合计建面75 万平米新获取的项目静态毛利率预计30%左右。沈阳地处环渤海经济圈中心，12 年末总人口724.8 万，城镇化率79.86%。12 年房地产销售同比增长20%。
    13 年上半年销售符合预期
    根据测算，公司上半年合同销售额108 亿，同比增长近60%，去化率超过50%。预计整个下半年可售270 亿，如果继续维持五成以上的去化率，预计公司13 年全年的销售规模接近250 亿，同比增长40%。
    拿地积极 开工增长显著
    公司今年适时增加了沈阳、成都以及南京等发达二线城市的土地储备，加大这些区域深耕。在行业增速放缓情况下，发达二线城市需求为稳定。
    公司年初制定535 万平米新开工计划，保障未来销售增长可持续。
    资金成本下降 大股东支持
    公司的综合融资成本进一步下降。13 年以来没有新增信托贷款，融资都来自大股东委托贷款，公司上半年基本完成了新增贷款，在流动性趋紧的背景下，预计下半年公司将处于有利位置。
    预计公司13、14 年EPS 分别为1.52、2.01 元，维持“买入”评级公司在城市选择上一直坚持深耕环渤海和长三角地区中等规模城市，产品以小户型为主契合市场需求，加上公司优秀的管理团队运营，造就了各地项目的高速去化率。对重点区域的深耕将是公司未来可售货量和销售规模持续增长的保障。公司三季度推盘量较大，需要持续关注其去化情况。
    风险提示
    下半年房地产市场需求低于预期导致公司去化速度降低。