投资要点：
    1-6 月商品房销售同比增长约58.8%
    上半年公司商品房销售业绩良好。1-6 月公司实现商品房销售金额约108 亿元，对应的销售面积约为180 万平方米，较去年同期的68 亿元和116 万平方米，分别增长约58.8%和55.2%。其中，廊坊、南京、沈阳、蚌埠、沧州、聊城、临沂等城市销售表现良好。同期，公司商品房销售综合均价约为6000 元/平方米，较去年同期的5862 元/平方米微幅上升了2.4%，其中既有老盘新推带来的价格提升，也有新推楼盘导致的均价结构性下降。
    维持公司全年销售252 亿判断不变
    在管理层“稳中有为”的宏观调控理念下，以及“积极满足居民家庭首套自住购房需求”的政策导向下，我们预计下半年商品房成交态势继续保持稳健。6月底，公司剩余可售货值在60 亿左右，预计下半年年公司将新推货值在180亿元，由此，公司下半年总的可售货值在240 亿元左右（高于我们年初的预期）。
    我们假定公司下半年楼盘整体去化率约为60%（相对保守，较年初判断有所下调），对应的销售金额约144 亿元，结合上半年的108 亿元，公司全年销售金额在252 亿元左右。
    维持“买入”评级
    我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.52 元、2.08 元和2.82 元，当前股价对应的PE 分别为10.4 倍、7.6 倍和5.6 倍。我们维持公司“买入”评级，基于如下考虑：（1）13 年公司商品房销售有较好预期，期望值在252 亿左右；（2）公司发展战略定位以三线城市为主、适当向二线或准二线城市延伸，项目布局更为灵活，有助于公司销售规模保持较高增速；（3）公司产品定位面向首改，有望受益于“积极满足居民家庭首套自住购房需求”的政策导向。